銀行外匯觀點一頁整理：涵蓋市場核心驅動因素、各貨幣對的明確偏向，以及本週影響市場的重要事件。

USD

美元仍然是本週油價衝擊下的主要受益者。Danske Bank 指出，能源價格飆升已收緊金融條件、推高通膨預期，同時透過避險需求與美國作為淨能源出口國的貿易條件優勢支撐美元。

Westpac 對聯準會轉向全面鷹派的必要性較為保留，認為 FOMC 仍視中東帶來的通膨衝擊為暫時性，基準情境仍包含 2026 年降息一次，即使殖利率上升。Marc to Market 則指出，戰爭與政策反應已成為當前兩大外匯驅動因素，但警告市場對利率路徑的定價可能過於激進。

結論：美元受到油價、避險與能源優勢支撐，但部分銀行認為市場已略為過度定價政策轉向。

EURUSD

Danske Bank 短期明確偏空，認為歐洲正面臨負面的能源貿易條件衝擊，實質利差轉向美元，加上金融條件收緊，預期未來 1–3 個月 EUR/USD 將走低。

Westpac 指出，即使 ECB 試圖釋出穩定訊號，能源衝擊仍是重大問題。若供應中斷惡化，通膨可能進一步上升，同時拖累成長。Lloyds 亦預期 PMI 與信心數據轉弱。

整體觀點：短期偏空，但部分銀行認為能源衝擊消退後，歐元仍有中期修復空間。

GBPUSD

英鎊表現優於歐元，但前景仍偏謹慎。Danske 指出英國為淨能源進口國，經濟仍脆弱，且經常帳赤字使其在風險偏好下降時更易承壓。

Westpac 表示英國央行本週立場轉向更一致且更謹慎，從討論降息轉為關注通膨上行風險可能壓過成長疲弱。Lloyds 補充，市場焦點已從過去的 CPI 數據轉向油價衝擊是否使通膨更具黏性。

結論：GBP/USD 雖較 EUR/USD 抗跌，但在油價高企與成長轉弱下仍具下行風險。

USDJPY

銀行普遍維持偏多。Danske 指出，日本高度依賴能源進口，使其在油價上升環境中更為不利，而日本央行仍維持漸進升息路徑。

Marc to Market 從價格面補充，USD/JPY 仍與美債殖利率與油價高度連動，市場尚未放棄挑戰 160 的可能。Commerzbank 亦指出全球殖利率上升持續帶來上行壓力。

關鍵：利差優勢 + 能源不利結構 → 160 為重要觀察水位。

AUDUSD

Westpac 表示，澳洲央行本週實際上升息，現金利率升至 4.10%，且為分歧決策。該行認為，此舉反映了國內產能壓力以及汽油價格衝擊後通膨預期上升，並仍將 5 月升息視為基準情境。

Danske 指出，澳元今年一直是表現較強的 G10 貨幣之一，受惠於正向的貿易條件衝擊以及相對有利的貨幣政策支撐。不過，短期市場走勢較為波動，Westpac 的晨報亦顯示，在近期的 risk-off 走勢中，澳元出現落後表現。

分歧相當明確：

策略面：銀行認為澳元受到政策與商品支撐

戰術面：在市場全面轉向避險（risk-off）時，仍容易承壓

NZDUSD

紐元為銀行最謹慎的貨幣之一。BNZ 指出，央行無法阻止油價帶來的短期通膨與成長壓力，預計將先觀望，若通膨預期持續上升才行動。

Westpac 亦不認同市場對 OCR 的激進升息定價，認為紐西蘭仍存在產能閒置，油價衝擊較難轉為持續性通膨。

BNZ 外匯團隊更為悲觀，認為市場低估衝突影響，特別是若荷姆茲海峽持續關閉，NZD 下行風險顯著。

結論：在地緣風險未解前，NZD 偏空。

USDCAD

Scotiabank 指出，加幣表現為「具韌性但不強」，目前仍接近區間下緣，且公允價值低於現價。1.37 上方阻力多次有效，短期維持區間整理。

Danske 認為雖然油價支撐加幣，但美元避險需求限制其升幅，並預期加拿大央行將維持觀望，即使市場已定價升息。

結論：油價支撐 CAD，但不足以壓過美元 → 短期區間，風險轉弱時 USD/CAD 偏上行。

其他貨幣

NOK 仍是少數受惠於能源衝擊的歐洲貨幣之一。不過 Danske 警告，若衝突降溫且成長轉弱，其優勢可能迅速反轉。

SEK 再次呈現出高貝塔風險貨幣特性，而非避險資產。

對於 CHF，Danske 維持偏多看法，認為瑞士較溫和的通膨環境、更佳的能源結構，以及其避險貨幣地位，持續為瑞郎提供支撐。

方向總覽（Bias Table）

本週重要事件展望

美國

本週重點數據包括建築支出、PMI、進口價格、失業金申請，以及密西根大學消費者信心終值，聯準會官員發言同樣值得關注。對外匯而言，若經濟活動數據強勁且通膨訊號更為明確，將持續支撐美元；反之，若聯準會語氣轉趨溫和，則可能放緩美元漲勢。

歐元區

歐元區 PMI 初值與德國 IFO 指數將提供首批較為清晰的訊號，顯示能源衝擊對信心與經濟活動的影響程度。若數據表現疲弱，將進一步強化歐元偏空的觀點。

英國

英國將公布 PMI 初值、CPI、零售銷售與消費者信心數據。市場關注服務業通膨是否維持黏性，以及英國央行較為謹慎的立場是否進一步轉向更偏鷹派。

日本

日本 CPI 與日本央行會議紀要為主要關注焦點。市場希望確認，在 USD/JPY 仍接近高位的情況下，國內通膨與薪資是否足以支撐日本央行維持漸進升息路徑。

澳洲

澳洲 2 月 CPI 為關鍵國內數據，其重要性在於反映能源衝擊發生前的通膨動能，而非之後的影響。若數據顯示通膨具黏性，將有助於維持市場對澳洲央行進一步收緊政策的預期。

紐西蘭

Breman 總裁的演說為主要本地事件，其語氣的重要性將高於任何具體政策暗示。若紐西蘭央行對通膨的擔憂高於成長，紐元可能出現短線擠壓上行；若強調產能閒置與成長下行風險，則整體偏空觀點將維持不變。

加拿大

加拿大本週缺乏重要數據，焦點轉向加拿大央行資深副總裁 Rogers 的發言。市場關注央行是否認同市場偏鷹的利率定價，或持續強調政策上的審慎立場。

其他 / 地緣政治

地緣政治仍是主要市場驅動因素。若衝突擴大且能源基礎設施持續受干擾，美元、瑞郎以及在一定程度上的挪威克朗應維持支撐，而歐元、紐元、瑞典克朗及多數風險敏感貨幣則可能持續承壓。