USD

美元本週開局偏軟，因美伊和平消息降低避險需求並提振風險情緒。InvestingLive 指出，和平消息公布後，美元在亞洲早盤走低。Commerzbank 也表示，目前美元只溫和走弱，因協議缺乏細節，且 Fed 前景仍不明朗。

Scotiabank 表示，本週主要事件是 Kevin Warsh 首次以 Fed 主席身份主持 FOMC 會議。其預期利率不變，但認為 Fed 溝通可能變得較不清晰、更受市場驅動。這很重要，因市場已經排除降息預期，現在正關注 Fed 是否暗示升息。

Marc to Market 表示，美元仍主要由美國利率驅動。其指出，美元指數自 5 月初以來一直走高，但目前動能看起來準備轉弱。對交易員而言，除非 Fed 明確支持市場偏鷹的利率看法，否則美元強勢看起來較為脆弱。

EURUSD

EUR/USD 在美伊協議消息打擊美元並提振風險情緒後，重新升破 1.16。Commerzbank 表示，這波走勢合理，但也警告霍爾木茲海峽航運不會一夜之間恢復正常。

Lloyds 指出，ECB 已升息 25 個基點，並上調通膨預測。其表示仍可能再度升息，不過油價下跌可能讓 ECB 以較慢速度行動。Danske Bank 也認為 ECB 處於困難位置，因通膨上升的同時，成長正在轉弱。

Marc to Market 表示，EUR/USD 在 1.15 附近找到支撐，阻力位於 1.1640 至 1.1655。交易格局目前小幅偏建設性，但該貨幣對仍高度依賴 Fed 語氣是否足夠偏鷹，以重新建立美元需求。

GBPUSD

GBP/USD 受到美元走軟支撐，但英國背景仍偏混合。Lloyds 表示，隨著美元回吐近期漲幅且油價下跌，GBP/USD 升破 1.34。其也預期英國央行本週將維持利率不變，但投票分歧可能擴大至 7 比 2，因通膨擔憂仍存在。

Marc to Market 表示，英鎊位於過去一個月 1.33 至 1.35 區間中段。英國 CPI、勞動市場數據、零售銷售與 Makerfield 補選都是本週重要事件。若通膨轉強且 BoE 語氣偏鷹，英鎊可維持支撐；若勞動數據轉弱，上行空間可能受限。

對交易員而言，除非英國 CPI 意外，或 BoE 投票分歧比預期更偏鷹，否則 GBP/USD 看起來仍偏區間震盪。

USDJPY

USD/JPY 仍在 160 上方顯得偏高，但本週 BoJ 會議可能改變市場語氣。Commerzbank 表示，市場已以 97% 機率反映 BoJ 升息 25 個基點至 1%，因此升息本身可能不足以支撐日圓，指引更為重要。

Scotiabank 表示，BoJ 預期將升息，但行長 Ueda 缺席可能限制訊息強度。Marc to Market 也懷疑單次 25 個基點升息能否改變 USD/JPY 動態，因該貨幣對仍高度受整體美元與美國利率驅動。

Nomura 警告，日本仍暴露於中東供給衝擊風險。其預期日本復甦較慢，經濟容易受到能源成本上升、實質薪資疲弱與需求放緩影響。對交易員而言，USD/JPY 要下行，需要 Fed 定價轉弱，或 BoJ 明確指引更多升息即將到來。

AUDUSD

AUD/USD 受惠於美伊協議消息後的風險偏好回升，但 RBA 是本地主要驅動因素。Westpac 預期 RBA 本週將維持利率不變，但仍認為 8 月與 9 月還會進一步升息，因通膨仍過高。Westpac 表示，RBA 可能將疲弱消費與房市數據視為緊縮政策的必要效果之一。

Commerzbank 則持相反看法。其表示，RBA 暫停可能成為升息循環的終點，因通膨已轉軟、成長轉弱，且失業率高於預期。其預期隨著市場開始反映降息，澳幣未來幾個月可能承壓。

Marc to Market 表示，AUD/USD 支撐位約在 0.6980，阻力位於 0.7080 至 0.7100。風險反彈後，短線基調有所改善，但該貨幣對需要偏鷹 RBA 或美元走弱才能突破上行。

NZDUSD

隨著中東風險消退，NZD/USD 有所改善。BNZ 表示，NZD/USD 上週上漲 0.6% 至 0.5830，並在確認美伊協議後於新一週開局走強。BNZ 認為短線支撐位接近 0.5770，阻力位略低於 0.60。

BNZ 仍預期 NZD/USD 年底將升至 0.63，但表示這一預測假設 Fed 維持利率不變。若 Fed 升息，將抵消預期中的 RBNZ 緊縮週期，並為紐幣帶來下行風險。

BNZ 也表示，紐西蘭第一季 GDP 應表現穩健，但更即時的 PMI 與 PSI 數據指向第二季接近零成長。對交易員而言，紐幣有舒緩反彈支撐，但仍需要更好的本地數據與不那麼偏鷹的 Fed，才能延續漲勢。

USDCAD

USD/CAD 仍處於高位，但漲勢看起來已過度延伸。Scotiabank 表示，儘管油價上升，加幣仍表現落後，且目前仍更多受到整體美元基調驅動，而非本地基本面。其認為，目前水位下加幣具有中期價值，但短線風險仍存在。

Scotiabank 預期本週 USD/CAD 區間為 1.3876 至 1.4054。其也指出，USD/CAD 動能看起來延伸過度，而過去兩次加幣從 1.39 上方遭拋售後，都在兩至三週內反轉回 1.3500 至 1.3550 附近。

對交易員而言，加幣尚未像強勢油價相關貨幣那樣表現。較溫和的 Fed 語氣可能拉低 USD/CAD，但黏性的美國利率定價可能使回落幅度有限。

其他貨幣對

瑞郎受到極低政策利率背景限制。Scotiabank 表示，SNB「困在底部」，而 BNZ 預期 SNB 將維持利率不變。這使瑞郎更多與風險情緒連動，而非受到利率支撐。

北歐外匯聚焦央行語氣。Danske Bank 預期瑞典央行將維持利率不變，但會對通膨風險給出更清楚指引。其也預期挪威央行將維持利率不變，除非通膨意外上行。

新興市場方面，Commerzbank 表示土耳其里拉仍承壓。其認為，在外匯儲備下降且通膨預期上升的情況下，官方承諾抗通膨仍不足夠。捷克克朗則不同，Commerzbank 表示捷克升息機率已上升。

方向總覽（Bias Table）

本週重點事件展望

美國

FOMC 是本週最大事件。Scotiabank 表示，這是 Warsh 的「盛大登場」，並預期利率不變，但可能轉向減少前瞻指引與點陣圖的重要性。BNZ 也預期不會行動，但表示聲明可能移除寬鬆傾向。

美國零售銷售、工業生產、房市數據與地區 Fed 調查也很重要。強勁數據將支持 Fed 可能需要維持偏鷹的觀點。較疲弱數據則會壓抑美元，尤其是在和平消息已降低避險需求之後。

歐元區

歐元區最終 HICP、工業生產與 ECB 官員談話是焦點。Lloyds 表示，ECB 已升息並上調通膨預測，但油價下跌可能放慢進一步緊縮速度。

歐元交易員應觀察 ECB 官員是否傾向再升息，或在油價回落後展現更多謹慎。

英國

英國 CPI、勞動市場數據、零售銷售、消費者信心與 BoE 決議都是關鍵。Lloyds 預期 CPI 將升至約 3.0%，並認為 BoE 將維持利率不變，但可能出現更偏鷹的 7 比 2 投票分歧。

若通膨堅挺且 BoE 投票顯示更多對價格壓力的擔憂，英鎊可能走強。疲弱就業數據則會限制漲幅。

日本

BoJ 預期將升息 25 個基點至 1%。Commerzbank 表示，這幾乎已完全反映，因此關鍵問題是 BoJ 是否暗示更多升息。日本本週稍晚公布的 CPI 將顯示通膨壓力是否足夠廣泛，以支持進一步緊縮。

若 USD/JPY 維持在 160 上方，而 BoJ 語氣不夠堅定，該貨幣對容易受到干預言論影響。

澳洲

RBA 預期將維持利率在 4.35%。Westpac 仍預期進一步升息，因通膨仍高於目標。Commerzbank 則認為暫停可能標誌著升息週期結束。

澳幣交易員應關注 RBA 指引。若 RBA 對通膨發出明確警告，將支撐澳幣。若語氣更平衡，澳幣上行空間可能受限。

紐西蘭

紐西蘭第一季 GDP、經常帳、部分價格指數與貿易數據是焦點。BNZ 預期第一季 GDP 看起來穩健，但第二季動能明顯轉弱。

紐幣需要證據顯示成長仍能維持，且 RBNZ 仍有空間收緊。偏鷹 Fed 是主要下行風險。

加拿大

加拿大將公布製造業銷售、國際證券流動與零售銷售。Scotiabank 預期零售銷售在 3 月上升 0.9% 後，將再上升 0.6%。

目前加幣主要跟隨美元基調交易。若 Fed 語氣偏軟，可能幫助 USD/CAD 從延伸高位反轉下行。

其他 / 地緣政治

美伊協議仍是主要地緣政治驅動因素。Commerzbank 表示，市場正以舒緩情緒反應，但協議尚未公布文本，霍爾木茲海峽重新開放仍不確定。Scotiabank 也保持謹慎，表示有限備忘錄可能只是重啟更長期談判。

對外匯市場而言，第一反應是美元走低、油價風險溢價下降，並為風險貨幣提供更好支撐。但若協議停滯或航運未正常化，避險需求可能迅速回歸。