一頁掌握主要銀行外匯觀點，涵蓋關鍵驅動因素、各貨幣對方向偏好，以及本週可能影響市場的重要事件。

USD

美元本週開局受到強力支撐。Marc to Market 表示，「美國利率上升正在支撐」美元，較熱的美國 CPI 與 PPI 推升市場對 Fed 利率路徑的預期。Commerzbank 也提出類似觀點，指出美元反彈主要來自「利率預期」，因市場正在反映更具限制性的 Fed 政策路徑。

Barclays 補充，能源驅動的通膨已使投資人重新考慮 Fed 進一步升息的可能性；Citi 則表示，美國勞動市場數據仍具韌性，資本支出也正從大型科技公司擴散至更廣泛領域。這使美國經濟看起來仍強於多數同業。

InvestingLive 亦指出，市場仍聚焦於美伊僵局，以及債券殖利率飆升所帶來的壓力。高殖利率與較弱風險偏好的組合，對美元有利。

對交易員而言，只要油價、殖利率與地緣政治風險維持高位，美元偏向仍為正面。主要風險是中東局勢突然降溫，可能拉低油價、緩解通膨擔憂，並引發美元快速回落。

EURUSD

EUR/USD 仍承受壓力。Commerzbank 表示，戰爭擔憂與較高油價使 EUR/USD 回落至 1.16 附近，並警告若霍爾木茲海峽仍處於封鎖或不確定狀態，風險將偏向下行。邏輯很簡單：歐洲對能源成本更敏感，而美國則從較高利率中獲得更多支撐。

Marc to Market 亦認為，歐元容易受到美國殖利率影響。其指出，EUR/USD 對美國短期利率的敏感度高於德國利率，並認為初步支撐位於 1.1580 至 1.1600。若跌破該區域，可能打開通往 4 月低點約 1.1500 的空間。

Commerzbank 利率團隊表示，德國公債殖利率雖然偏高，但歐元區 PMI 與德國 ifo 調查將成為市場的「現實檢驗」。這意味著，若成長數據仍疲弱，較高的歐洲殖利率未必能對歐元提供太多幫助。

對交易員而言，在美國殖利率上升且能源風險維持高位的背景下，EUR/USD 看起來偏沉重。若要出現舒緩反彈，可能需要油價回落、美國利率轉弱，或歐元區活動數據改善。

GBPUSD

GBP/USD 正受到三方面壓力：英國政治、較高英國公債殖利率，以及美元走強。Lloyds 表示，油價與政治正在主導市場基調，隨著英國公債波動率大幅上升，英鎊跌向 1.33 美元附近。Lloyds 亦指出，英國第一季 GDP 優於預期，但預期隨著能源價格上升與金融環境收緊，成長將放緩。

Barclays 也強調英國政治風險，表示政治發展主導上週行情，投資人正關注接下來的通膨與勞動市場數據。Marc to Market 則指出，隨著美元反彈與英國政治劇情惡化，英鎊上週每個交易日皆下跌。

InvestingLive 補充，BoE 決策委員 Sarah Breeden 表示，下一步政策「不需要急於行動」。這降低了近期 BoE 對英鎊提供支撐的可能性，而此時政治與英國公債壓力已對英鎊構成拖累。

對交易員而言，GBP/USD 仍顯脆弱。若英國 CPI 偏低，未必能帶來太多幫助，尤其是若市場認為通膨下降只是暫時現象，而政治風險仍持續壓抑英國公債。

USDJPY

USD/JPY 仍受到寬闊利差支撐，但干預風險正在上升。Marc to Market 表示，日圓主要受到整體美元走勢與美國 10 年期殖利率驅動。其指出，USD/JPY 在週末前交投於約 158.65，且隨著 159 接近，市場可能轉趨謹慎。

Commerzbank 指出，USD/JPY 升至 158.70，而日本 30 年期公債殖利率自 1999 年開始發行以來首次升破 4%。其也表示，市場正反映 BoJ 於 6 月升息的高機率。

Barclays 對日本看法更偏鷹派，表示 BoJ 對上行通膨風險的關注，以及對提前升息的支持已相當明確，其分析師仍預期 6 月升息。

對交易員而言，只要美國殖利率上升，阻力最小的方向仍是上行。但 USD/JPY 接近 159 是警戒區。任何官方干預訊號，或美國殖利率急跌，都可能引發快速反轉。

AUDUSD

AUD/USD 承受來自中國數據疲弱、避險情緒與美元全面走強的壓力。Westpac 表示，AUD 與 NZD 等風險貨幣受到更大打擊，隨著油價、殖利率與美元上升，AUD/USD 下跌約 1.0%。Westpac 預期，本週澳幣走勢將主要圍繞美元端與中東消息面。

Commerzbank 的中國報告明顯不利於澳幣情緒。其表示，中國 4 月復甦「停滯」，工業生產放緩、投資收縮，零售銷售幾乎沒有成長。InvestingLive 也確認同樣主題，報導中國 4 月數據大幅不及預期。

CommBank 指出，AUD/USD 跌至約 0.7150，同時提醒市場關注本週澳洲勞動市場數據與 RBA 會議紀要。Westpac 預期澳洲失業率維持在 4.3%，而通膨仍是 RBA 最主要的擔憂。

對交易員而言，除非中國數據改善或風險情緒轉好，否則 AUD/USD 反彈可能受限。RBA 可在邊際上支撐澳幣，但目前全球風險與美元方向更重要。

NZDUSD

NZD/USD 面臨艱難組合：成長轉弱、通膨升高，以及未來 RBNZ 升息風險。Westpac 表示，紐西蘭已進入「更加艱難的階段」，伊朗衝突推升燃料成本、打擊消費能力，並推高通膨。其預期 RBNZ 可能自 9 月起開始將官方現金利率升向 3%。

BNZ 看法類似但更謹慎。其表示，RBNZ「會判斷錯誤」，因前景取決於戰爭、油品供應與第二輪通膨效應等無法預測的因素。BNZ 預期現金利率最終將上升，但不會在 5 月，因 RBNZ 會希望先獲得更多清晰度。

CommBank 預期，紐西蘭零售刷卡支出在燃料以外的類別將轉弱，較高汽油價格雖會推升名目支出，但也會壓縮可自由支配需求。這對紐幣並非明確利多。

對交易員而言，在風險情緒疲弱與中國數據令人失望的環境下，NZD/USD 仍顯脆弱。較高的 RBNZ 預期可能限制下行，但不足以抵消成長轉弱與美元走強的壓力。

USDCAD

USD/CAD 已走高，但整體仍處於區間內。Scotiabank 表示，加幣已回落至其 2026 年交易區間中段，吐回約一半 4 月漲幅。其指出，美元受到風險情緒轉弱與美國殖利率上升支撐，而非加幣基本面出現重大轉變。

Scotiabank 經濟團隊也聚焦加拿大通膨。其警告，加拿大 CPI 可能因汽油、商品價格與傳導效應而高於 BoC 預測。強勁 CPI 將提升市場對 BoC 今年稍晚可能需要對抗通膨的預期。

加幣故事較為混合。較高油價理應支撐加幣，但目前更廣泛的美元反彈佔上風。Scotiabank 認為，USD/CAD 短線阻力位於 1.3800 至 1.3815，較強阻力則在 1.38 高位至 1.39 低位區間。

對交易員而言，USD/CAD 短線可維持支撐，但若加拿大 CPI 意外偏強，或油價強勢開始更明確支撐加幣，追高風險將上升。

其他貨幣對

Commerzbank 表示，即使中國國內數據疲弱，人民幣在近期上漲後可能趨於穩定。其指出，川習會在邊際上降低政治風險，而中國經常帳順差與外匯儲備累積，仍持續支撐人民幣。

對 INR 而言，Commerzbank 維持謹慎看法。其表示，印度盧比是今年表現最差的亞洲貨幣，受到外資流出股市與較高石油進口成本拖累。只要油價維持高位，INR 可能仍將承壓。

更廣泛的新興市場外匯走勢則較為分化。高收益貨幣仍可能吸引利差交易需求，但較高油價、美元走強與風險偏好轉弱，意味著市場需要更具選擇性。

方向總覽（Bias Table）

本週重點事件展望

美國

美國本週主要事件是 FOMC 會議紀要。Scotiabank 表示，紀要可能顯示有多少官員對任何偏向寬鬆的語氣感到不安，因上次會議中有數名官員反對較溫和措辭。CommBank 亦預期，考量近期分歧與其後 FOMC 官員評論，會議紀要可能偏鷹派。

市場也將關注新屋開工、初領失業金、地區 Fed 調查與 S&P Global PMI。Marc to Market 表示，在近期就業與通膨數據後，高頻報告的重要性較低，但仍可能帶來消息面風險。

對外匯市場而言，較強 PMI 或偏鷹派會議紀要將支撐美元。較弱數據可能放慢美元漲勢，但若要出現明確美元反轉，可能仍需要油價或殖利率回落。

歐元區

歐元區 PMI 是本週關鍵事件。Commerzbank 表示，在德國公債殖利率升至多年高點後，PMI 將成為市場的「現實檢驗」。市場焦點將放在服務業與價格分項，因能源傳導目前是主要通膨風險。

Lloyds 預期歐元區調查數據仍將偏軟，綜合 PMI 可能接近收縮區間。若 PMI 持續疲弱，即使 ECB 升息定價仍堅挺，歐元也可能難以支撐。

對外匯市場而言，EUR/USD 需要更好的成長數據或較低美國殖利率才能穩定。疲弱 PMI 將持續壓抑該貨幣對。

英國

英國本週數據密集，包括勞動市場數據、CPI、PMI、零售銷售、GfK 消費者信心與公共財政。Lloyds 預期 4 月 CPI 將從 3.3% 降至約 3.0%，受暫時性家庭能源因素幫助，但也警告隨著能源成本傳導，該跌幅稍後可能反轉。

薪資同樣重要。Lloyds 預期民間部門常規薪資增長將放緩，這會降低 BoE 快速行動的壓力。但英國政治仍是更大的市場風險，尤其是在英國公債波動持續的情況下。

對外匯市場而言，若 CPI 下滑且 BoE 語氣耐心，英鎊可能仍面臨壓力。較強薪資數據或具韌性的 PMI 可提供短線支撐，但政治風險仍是拖累因素。

日本

日本將公布第一季 GDP 與 4 月 CPI。Marc to Market 表示，市場正反映下月 BoJ 升息的高機率，而 Barclays 則表示其分析師仍預期 6 月升息。

Commerzbank 指出，日本長端殖利率已大幅上升，30 年期殖利率升破 4%。InvestingLive 亦報導，日本可能發行新債以支應追加預算，使債券市場持續受到關注。

對外匯市場而言，較強 CPI 可能支撐 BoJ 升息預期並幫助日圓。但除非干預風險變得更直接，USD/JPY 仍可能主要受美國殖利率驅動。

澳洲

澳洲本週將公布 RBA 會議紀要、消費者信心與勞動力數據。Westpac 預期就業僅溫和增加，失業率維持在 4.3%。其表示通膨是 RBA 最迫切的擔憂，因此勞動數據需要出現明顯意外，才會改變政策前景。

CommBank 表示，RBA 會議紀要可能顯示董事會如何評估伊朗衝突影響，以及為何 5 月決議比分歧程度高於前一次會議。

對外匯市場而言，若勞動數據強勁或 RBA 會議紀要語氣偏鷹，澳幣可能獲得部分支撐。但中國疲弱與避險情緒仍是更大的驅動因素。

紐西蘭

紐西蘭本週將公布零售刷卡支出、第一季零售銷售、貿易數據、PPI，並逐步進入 RBNZ 會議前的準備階段。BNZ 表示，RBNZ 可能在 5 月等待，但由於目前政策對通膨背景而言過於刺激，現金利率最終仍需要上升。

Westpac 預期，隨著燃料成本打擊家庭支出，紐西蘭成長將持續疲弱。其也預期通膨將維持在 3% 以上直到 2027 年中，為 RBNZ 帶來艱難取捨。

對外匯市場而言，紐幣可能持續震盪。疲弱活動數據不利於貨幣，但升高的 RBNZ 升息預期可能限制下行。

加拿大

加拿大 4 月 CPI 是本週關鍵數據。Scotiabank 表示，CPI 可能大幅上升，並挑戰 BoC 對通膨將在 4 月左右見頂的看法。其指出，汽油、商品價格，以及可能傳導至核心通膨的效應，是主要風險。

Scotiabank 外匯團隊表示，強勁 CPI 將支撐市場對 BoC 今年稍晚可能收緊政策的預期。若油價維持高位，這可能幫助加幣。

對外匯市場而言，火熱 CPI 可能限制 USD/CAD 上行，並使市場更願意逢高淡化美元強勢。若 CPI 偏軟，USD/CAD 則將繼續受到美元整體動能支撐。

其他 / 地緣政治

中東仍是主要跨市場風險。InvestingLive 表示，市場焦點仍在美伊僵局；Commerzbank 則指出，戰爭擔憂已推升油價，並帶動利率預期上升。

川習會降低了市場緊張情緒，但並未解決更大的問題。Barclays 表示，會議並未在重新開放霍爾木茲海峽方面取得具體成果；Commerzbank 則表示，峰會穩定了雙方關係，但並未帶來全面重啟。

對外匯市場而言，油價仍是關鍵變數。若油價進一步上升，美元與商品通膨交易將維持支撐，但風險貨幣仍將受壓。若油價因和平或航運突破而回落，美元可能迅速吐回近期部分漲幅。