USD

美元本週受到美伊衝突再度升溫支撐。在另一艘商船於霍爾木茲海峽附近遭到攻擊後，美國對伊朗飛彈、無人機及沿岸軍事目標發動新一輪打擊。伊朗表示海峽已經關閉，而美國則表示航運仍然開放，並將保護阿曼附近的航道。

Commerzbank 表示，石油市場可能過度樂觀地認為能源供應將恢復正常。其警告，即使技術上仍可通行，航運公司也可能不願使用霍爾木茲海峽。Westpac 亦指出，在最新一輪攻擊前，市場已大幅淡化地緣政治風險，因此若航運流量進一步下降，市場仍有重新定價的空間。

Lloyds 預期，美國整體 CPI 將在先前汽油價格下跌的幫助下，由 4.2% 放緩至 3.9%。Scotiabank 亦表示，市場可能反映了過多 Fed 緊縮預期，並認為較溫和的通膨數據可能削弱美元支撐。

對交易員而言，在衝突持續升級的情況下，美元具有小幅看多偏向。但若 CPI 偏軟，且 Fed 主席 Warsh 未明確暗示未來將進一步升息，美元漲幅可能受限。

EURUSD

EUR/USD 正受到 ECB 升息預期轉強與美元避險需求之間的拉扯。該貨幣對一直維持在 1.14 附近，但霍爾木茲海峽周邊攻擊再度升溫，已使匯價回落至近期區間下緣。

Lloyds 表示，ECB 官員看法仍有分歧。Schnabel、Nagel 與 Panetta 警告，最新能源衝擊不能被忽略；Moulin 則認為目前政策已處於合適位置。市場目前反映 ECB 在 9 月前再度升息的機率偏高。

Danske Bank 預期 ECB 只會再升息一次，並認為市場可能反映過多緊縮預期。其也指出，在全球工業週期中，歐洲表現仍弱於美國，並且更容易受到較高石油與天然氣價格影響。

對交易員而言，1.14 是短線關鍵水位。較疲弱的美國 CPI 可能推升 EUR/USD，但若霍爾木茲海峽出現嚴重航運中斷，可能更有利於美元，並推低該貨幣對。

GBPUSD

英鎊面臨混合的國內經濟與政治前景。Lloyds 預期英國 5 月 GDP 將成長 0.1%，主要由服務業帶動。這將顯示英國經濟仍在成長，但可能不足以迫使 BoE 大幅改變政策方向。

市場也將關注 BoE 行長 Andrew Bailey 與首席經濟學家 Huw Pill 的談話。他們的言論相當重要，因較高能源價格可能減緩通膨回落速度，同時削弱家庭支出。

Lloyds 亦強調英國領導層交接，以及未來財政政策方向的不確定性。政府債務疑慮可能持續推高英國公債殖利率，但政治不確定性也可能使英鎊無法完全受惠。

對交易員而言，GBP/USD 偏向中性至小幅看空。較佳 GDP 數據可能支撐英鎊，但地緣政治風險升溫與美元走強，仍是更重要的短線驅動因素。

USDJPY

日本財務大臣呼籲包括日本政府退休金投資基金（GPIF）在內的退休基金增加對國內資產的投資後，日圓於上週後段走強。Westpac 表示，這推動日本政府公債上漲，並使 USD/JPY 從近期高位回落。

整體趨勢仍支持 USD/JPY 維持高位，因美國殖利率仍遠高於日本殖利率。該貨幣對一直在 162 附近交易，使其容易受到干預警告及國內資金回流影響。

中東衝突並未帶來單純的日圓避險反彈。較高油價對日本不利，因日本大部分能源依賴進口。這意味著風險趨避可能支撐日圓，但更高能源成本又可能削弱日圓。

對交易員而言，短線偏向中性。更多資金回流相關消息或美國殖利率下跌，可能推低 USD/JPY。若美國 CPI 強勁或油價再度上升，匯價可能迅速反彈。

AUDUSD

儘管美元走強且地緣政治風險重新升溫，澳幣仍維持在 0.6950 附近。Westpac 對 RBA 於 8 月升息的信心有所提高，但對其後立即再次升息的信心則有所下降。

中期商品前景仍為澳幣提供支撐。Westpac 預測 AUD/USD 將於 9 月升向 0.72，並於年底升至 0.73。其也預期石油、液化天然氣、鋁與黃金價格將在未來數季上升，但鐵礦石與銅價可能轉弱。

中國仍是主要風險。本週將公布第二季 GDP、工業生產、零售銷售與房地產數據。BNZ 預期，由於中國國內需求仍疲弱，經濟成長將維持溫和。

對交易員而言，AUD/USD 中期具有小幅看多偏向，但短線仍然脆弱。若美伊衝突進一步升級，將更有利於美元，並可能使 AUD/USD 跌破近期支撐。

NZDUSD

RBNZ 將現金利率上調 25 個基點至 2.50% 後，紐幣上週表現優於其他貨幣。BNZ 表示，央行維持緊縮傾向，並暗示未來可能進一步升息，但時點將取決於接下來的通膨與成長數據。

BNZ 亦看到更多經濟復甦證據。製造業與服務業指標有所改善，旅遊與移民正在支撐經濟活動，而初級產業出口也維持穩健。

本週主要事件包括 NZIER 商業調查、旅遊與移民數據、刷卡支出，以及部分價格指標。BNZ 表示，若通膨數據進一步走強，將增加 RBNZ 於 9 月再次升息的壓力。

對交易員而言，NZD/USD 具有小幅看多偏向。RBNZ 的緊縮路徑為紐幣提供支撐，但紐幣仍暴露於全球風險情緒及較高油價的影響。

USDCAD

各銀行對加幣的觀點有所分歧。Scotiabank 認為，加幣於 5 月與 6 月期間的跌勢可能已經結束。其指出，加拿大就業數據改善、經濟數據意外指數回升，以及美加利差可能接近高峰，均有利於加幣。

Commerzbank 則較為謹慎。其認為，USD/CAD 目前仍主要受到強勢美元與利率預期推動，而非加拿大數據。較高油價可以支撐加幣，但 USD/CAD 若要持續下跌，可能需要 Fed 緊縮預期下降，或美加貿易關係改善。

市場普遍預期 BoC 將利率維持在 2.25% 不變。Scotiabank 預期 BoC 將維持觀望態度，同時警告不會允許能源衝擊演變為持續性通膨。

對交易員而言，USD/CAD 偏向中性至小幅看空。較溫和的美國通膨與較平靜的風險環境可能推動匯價走向 1.4050；偏鷹 Fed 訊號或地緣政治壓力加劇，則可能使匯價重新走向 1.4250。

其他貨幣對

Danske Bank 表示，挪威克朗仍是能源價格上升最明確的潛在受惠者之一。隨著油價走高，NOK 亦同步升值，反映挪威作為主要能源出口國的地位。

Commerzbank 表示，土耳其里拉仍承受壓力，因核心通膨再度加速，而政治限制可能使央行無法採取足夠的緊縮措施。較高油價也為能源進口型經濟帶來額外負面壓力。

黃金並未以一般方式回應最新一輪衝突升級。較高殖利率與美元走強抵消了避險需求。Westpac 中期仍看多黃金，並預測金價今年稍晚將升破每盎司 4,500 美元。

方向總覽（Bias Table）

本週重點事件展望

美國

週二公布的美國 CPI 是本週最重要的既定事件。Lloyds 預期整體通膨將由 4.2% 放緩至 3.9%，但核心通膨可能維持較高。複雜之處在於，這份數據涵蓋的是最新一輪油價上漲之前的期間。

Fed 主席 Warsh 將於週二在眾議院作證，並於週三出席參議院聽證。Scotiabank 認為，再次升息可能是政策錯誤，因基礎通膨並不像整體數據顯示的那麼嚴重，而經濟也正在放緩。

PPI、Fed 褐皮書、零售銷售、初領失業金、工業生產與消費者信心，也將影響美元前景。

歐元區

6 月最終通膨數據將於週五公布。BNZ 預期整體通膨將維持在約 2.8%，核心與服務業通膨則可能有所放緩。

在進入政策靜默期前，市場也將關注 ECB 官員 Schnabel 與 Nagel 的談話。主要問題是官員是否仍支持於 9 月再次升息。

對歐元而言，能源價格可能比數據更加重要。油價與天然氣價格若進一步上升，將維持 ECB 壓力；若通膨轉弱且成長疲弱，則支持央行採取更謹慎態度。

英國

英國央行行長 Andrew Bailey 與其他高階政策制定者將於 Mansion House 發表談話。交易員將關注 BoE 如何評估較高能源通膨與較弱家庭需求之間的平衡。

英國 GDP、工業生產與貿易數據將於週四公布。Lloyds 預期 5 月 GDP 將成長 0.1%，主要由服務業帶動，而工業產出則可能維持疲弱。

市場也將持續評估領導層交接與未來財政政策，因此政治發展仍相當重要。

日本

日本本週數據行事曆較為清淡，將公布工業生產終值。資金流向與政策消息可能比數據更加重要。

交易員應關注是否有更多呼籲日本退休基金將資金帶回國內的消息。若資金進一步回流，可能支撐日圓並壓抑 USD/JPY。

澳洲

Westpac 消費者信心與 NAB 商業景氣將於週二公布。這些報告將顯示，在最新地緣政治衝突升級前，較低燃料價格是否已開始支撐家庭。

澳幣更重要的驅動因素可能仍是中國數據，以及市場對 RBA 於 8 月升息的預期。

紐西蘭

NZIER 季度商業意見調查與移民數據將於週二公布。該調查將提供經濟活動、產能壓力與企業定價計畫的資訊。

週三將公布刷卡支出，而部分價格指標則於週五公布。BNZ 表示，若通膨數據較強，將增加 RBNZ 於 9 月再次收緊政策的壓力。

加拿大

BoC 利率決議與貨幣政策報告將於週三公布。市場預期 BoC 將利率維持在 2.25% 不變。

Scotiabank 預期 BoC 將承認經濟成長正在復甦，同時通膨風險也有所上升。較偏鷹的評估可能支撐加幣，但央行不太可能承諾近期採取行動。

製造業銷售、房屋銷售與新屋開工也將公布，但 BoC 決議將主導市場交易。

中國

中國貿易數據將於週二公布，接著週三公布第二季 GDP、零售銷售、工業生產與固定資產投資。

若數據明顯不及預期，將對 AUD、NZD 與亞洲貨幣不利，尤其是若消費與房地產投資疲弱仍是主要問題。

其他 / 地緣政治

霍爾木茲海峽是本週最大的非預定風險。伊朗表示該水道已關閉，而美國則表示海峽仍然開放，並已進一步發動打擊，以削弱伊朗攻擊商業航運的能力。

市場需要關注的問題不僅是船隻能否通行，還包括營運商是否願意以正常規模使用該航道。若油輪流量明顯下降，將推高油價、支撐 USD 與 NOK，並壓抑 EUR、JPY、AUD，以及其他與能源進口或風險情緒相關的貨幣。

市場也應留意伊朗是否進一步攻擊區內與美國相關的設施。若衝突擴大，將提高市場出現更大規模避險走勢的可能性。